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Dec 04, 2023

Los bajos datos de inventarios de cobre de China desmienten una oferta suficiente

Empleados trabajan en una fundición de cobre en Yantai, provincia de Shandong, China, 26 de abril de 2023. REUTERS/Siyi Liu/Foto de archivo Adquirir derechos de licencia HANOI/PEKÍN, 17 de agosto (Reuters) - Posiciones largas netas de

Empleados trabajan en una fundición de cobre en Yantai, provincia de Shandong, China, 26 de abril de 2023. REUTERS/Siyi Liu/Foto de archivo Adquirir derechos de licencia

HANOI/PEKÍN, 17 ago (Reuters) - Las posiciones largas netas de cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME) están en un máximo de seis meses, impulsadas en parte por los bajos datos de los inventarios de cobre de China, pero fuentes de la industria dicen que esta señal a menudo se ve como La tendencia alcista no refleja la realidad sobre el terreno.

China es el principal consumidor de cobre del mundo, y el inventario combinado en la Bolsa de Futuros de Shanghai y los depósitos aduaneros chinos fue de 110.314 toneladas métricas el 11 de agosto, un 53% menos año con año y equivalente a poco menos de tres días de consumo.

Si bien los precios de futuros en Londres y Shanghai han caído a mínimos de varias semanas, algunos inversores han estado construyendo posiciones largas, basándose en datos de la LME, en anticipación de que los precios subirán en los próximos meses debido a que los inventarios de China son muy bajos, y con la esperanza de que los chinos El gobierno implementará medidas de estímulo económico más agresivas.

La posición larga neta total en cobre de la LME aumentó a 9.488 contratos el 11 de agosto, la más alta desde el 10 de febrero, según mostraron los datos proporcionados en el Informe de Compromisos de los Comerciantes.

"Con una cobertura de inventario tan limitada en China y en las bolsas occidentales, vemos un riesgo significativo para el precio del cobre si, por ejemplo, hubiera una interrupción material del suministro o una sorpresa al alza en los anuncios de apoyo a las políticas de China", dijo Goldman Sachs en un informe. informe de fecha 11 de agosto.

"De hecho, nuestro diálogo con la comunidad inversora hasta ahora en el tercer trimestre sugiere que el interés en las caídas del cobre ahora se ha disipado y comprar cobre en las caídas es la estrategia predominante".

Sin embargo, los comerciantes y fabricantes dicen que hay suficiente cobre disponible y que, dado que la demanda se ve afectada por una economía en desaceleración, la oferta podría no ser escasa en el corto plazo. Además, el indicador puede ser particularmente engañoso ahora porque ahora se negocia más cobre fuera de las bolsas de futuros y directamente entre contrapartes.

"Los datos sobre las existencias de cobre ya no son importantes para nosotros a la hora de evaluar la oferta y la demanda del mercado", dijo Zhang Kaimin, gerente de compras de Hubei Shidai Refined Copper Technology, un fabricante de varillas de cobre que utiliza alrededor de 10.000 toneladas de cobre refinado al mes.

"El suministro al contado es abundante en el mercado y es fácil conseguir material siempre que se pague un buen precio", dijo Zhang, quien reservó algunos cargamentos a principios de agosto.

Las existencias de cobre chino disponibles en el mercado al contado, que incluye las existencias en almacenes de la Bolsa de Futuros de Shanghai, totalizaron 82.600 toneladas el 14 de agosto, un aumento interanual del 17,5%, según el proveedor de información SMM.

Sin embargo, el inventario de los almacenes aduaneros chinos, de 57.399 toneladas el 11 de agosto, disminuyó un 70% respecto al mismo período del año pasado, según mostraron los datos de SMM.

El mayor costo de financiamiento en dólares estadounidenses, la salida del alguna vez gigante comercializador de cobre Maike Group y el problemático sector inmobiliario chino contribuyeron a reducir el inventario de bonos, dijo el analista de CRU, He Tianyu.

La producción récord de las fundiciones chinas, elevando las tasas de operación y ampliando la capacidad, también compensó la caída interanual del 12,7% en las importaciones refinadas en enero-junio.

China consume más de la mitad del cobre refinado del mundo y la demanda suele alcanzar su punto máximo durante los meses de otoño de septiembre a octubre, a medida que los sectores inmobiliario y manufacturero aumentan.

Este año, las perspectivas para ambos sectores son débiles debido a la desaceleración de la economía, lo que significa que el tradicional repunte de la demanda durante estos tres meses podría no ser tan sólido.

"La demanda en general es débil y las exportaciones de cobre son extremadamente lentas", dijo un fabricante de productos de cobre con sede en Guangzhou.

Los inventarios también cayeron porque muchas fundiciones chinas recientemente invirtieron más en la fabricación de productos de valor agregado utilizando parte de su propio metal refinado, reduciendo la necesidad de enviar suministros a los almacenes, dijo un fabricante de tubos de cobre.

También hay una entrega más directa entre las fundiciones y los consumidores, dijo la persona, que pidió no ser identificada porque no estaba autorizada a hablar con los medios.

"Un inventario bajo es básicamente un mercado normal... y la liquidez del mercado no es tan buena como antes", dijo otra fuente de una fundición de cobre.

Aun así, el fuerte consumo de sectores como los vehículos eléctricos, el solar y el eólico siguen respaldando la demanda, dijeron los analistas, pero primero debe disiparse el pesimismo económico general para que se produzca un repunte significativo.

"El mayor riesgo surgirá de que China no pueda estimular significativamente el crecimiento en el país a partir de los niveles actuales", dijo la analista de StoneX Natalie Scott-Gray, pronosticando un precio promedio del cobre en la LME en 2023 de 8.748 dólares por tonelada.

Información de Mai Nguyen en Hanoi y Siyi Liu en Beijing; edición de Miral Fahmy

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Mai informa sobre los mercados de metales no ferrosos en Asia. Escribe sobre los factores que mueven los precios diarios, las tendencias y los pronósticos para los mercados del cobre, aluminio, zinc, níquel, plomo y estaño. Distribuye un boletín semanal aquí: https://bit.ly/2VMBkfp. Mai anteriormente cubrió noticias de Vietnam. Se graduó en Economía y Negocios (Summa Cum Laude) en Lycoming College en Pensilvania, EE. UU. Pasó un año en Londres estudiando en la Universidad de Westminster como estudiante de intercambio. Antes de Reuters, Mai trabajó como pasante en Ernst & Young en los departamentos de auditoría y consultoría.